开端：侃见财经

光伏行业的“窘境”，照旧到了重要阶段。

内卷带来的冲击，让每一个身处行业的企业齐付出了代价。

从1996年起步于今，“行业老兵”晶澳科技在昔时二十多年里历经风雨却永恒屹立不倒。探究词，2024年的光伏行业极冷，却给这位行业“常青树”带来了前所未有的挑战。

把柄此前的功绩预报清楚，晶澳科技瞻望2024年亏空45亿元至52亿元，和旧年同期的盈利70.39亿元比拟，同比由盈转亏。

拉长周期看，这是晶澳科技昔时十年来发达最差的一年，其上一次出现净利润亏空照旧在2015年，但那时其净亏空也仅有3.219亿元。

这份巨亏的功绩之下，值得心情的还有晶澳科技四季度的功绩情况。

据财报清楚，2024年前三季度晶澳科技兑现净利润为-4.844亿元，通俗狡计可知，四季度晶澳科技至少亏空了40亿元。要知说念，在2024三季度时晶澳科技还盈利了3.898亿元，对比来看，晶澳科技四季度的功绩无疑是“暴雷”了。

受功绩连累，近几年晶澳科技的股价发达也比较灾祸。从年线来看，晶澳科技照旧收出了年线“三连阴”，2022到2024年晶澳科技的股价永别着落了9.23%、52.22%和31.8%。

而适度最新收盘，晶澳科技股价报收13.42元/股，如若从最高点58.91元/股狡计，其跌幅跳动了75%，市值挥发超1500亿元。

昔时很长一段时期，晶澳科技一直“以稳为主”，那么为何到了2024年功绩却出现如斯大的波动？功绩巨亏之后，晶澳科技还能稳得住吗？

周期“劫”

关于2024年功绩巨亏的原因，晶澳科技在财报预报中给出了诠释注解：

受光伏行业供需错配的执续影响，阛阓竞争加重由于各规律主要产物价钱大幅下降，以及外洋商业环境日趋严峻，导致主营业务盈利能力执续下降；此外，晶澳科技还示意，基于严慎性原则，公司对出现减值迹象的持久财富进行减值测试，过程审慎评估将按照企业司帐准则计提财富减值准备，对功绩影响较大。

诚然导致功绩亏空的原因看似好多，但追念起来无非照旧行业处于下行周期导致产物价钱大幅下滑，进而影响了公司的盈利水平。

昔时两年，跟着光伏组件产能的不停开释，光伏组件阛阓运行堕入产能敷裕的局面。2023年光伏组件产能大幅延迟，总产能达到650GW，远超宇宙新增装机需求；2024年，光伏组件产能陆续扩大至700GW傍边，而宇宙新增装机量瞻望仅为300GW，光伏组件产能严重敷裕。

在产能严重敷裕的情况下，光伏组件的价钱也逐渐走向“崩盘”。

据统计，在2023年头，光伏组件价钱相对较高，其中PERC组件价钱在1.8元/W傍边；到2023年末，组件价钱大幅下降，主流光伏组件价钱跌至1元/W傍边；参加2024年，光伏组件价钱陆续下滑，年头主流品种光伏组件平均价降至0.93元/W，到年底组件价钱更是跌至“谷底”，182mm单面光伏组件价钱为0.65元/W，210mm单面光伏组件价钱为0.67元/W，价钱仅为2023年头的三分之一傍边。

算作光伏组件巨头的晶澳科技，当然也不免受到组件价钱大跌的冲击。半年报清楚，2024年上半年晶澳科技光伏组件的毛利率仅为4.53%，而在2023年上半年光伏组件的毛利率还有19.16%，毛利率下滑幅度特别大。受此影响，适度2024年三季度末，晶澳科技的毛利率和净利率永别为5.4%和-1.58%，而在2023年三季度末，这两项数据永别为19.41%和11.62%，可见组件价钱对晶澳科技的利润率酿成了无边的冲击。

举座而言，在行业步入下行周期的大配景下，晶澳科技依旧未能逃出“越是行业龙头，亏空越多”的行业规定，至于畴昔能否告捷扭亏，还要看组件价钱何时能力止跌。

内忧外祸

诚然2024年碰到功绩巨亏，但当前还不是晶澳科技“最难”的时候。

之是以这么讲，主要因为晶澳科技的财务状态特别不乐不雅。

昔时这些年，晶澳科技为了收拢TOPCon的风口不吝举债延迟。在2019年时，晶澳科技的固定财富和在建工程永别为104.1亿和10.25亿，两者共计为114.3亿；而到2024年三季度末，晶澳科技的固定财富和在建工程永别为450.1亿和34.08亿，两者共计为484.18亿，短短几年时期，晶澳科技的产能就翻了4倍多。

产能的快速延迟，照实让晶澳科技吃到了行业红利。2022和2023年，晶澳科技永别兑现净利润55.34亿和70.39亿，净利润增速永别为171.45%和27.21%。

探究词，在盈利大增的同期，晶澳科技的欠债也越滚越大，适度2024年三季度末，晶澳科技的总欠债为839亿，财富欠债率为72.15%。

横向对比，同为行业巨头的隆基绿能，2024年三季度末的欠债总数诚然跳动900亿元，但财富欠债率仅为59.2%，比拟之下晶澳科技的欠债水平彰着更高。

值得心情的是，在这839亿元的总欠债中，流动性欠债就达到了497.9亿元，其中仅短期借款和顶住单子及顶住账款就永别达到了100.1亿元和217.7亿元，两者共计跳动300亿元。而在统一时期，晶澳科技的货币资金为242亿元，繁衍金融财富为8490万元，两者加起来还不及以遮蔽短期借款和顶住单子及顶住账款。

从三季报的数据来看，晶澳科技的欠债压力照旧特别千里重，如今又碰到功绩巨亏，不错料思，晶澳科技的研究压力会更大。

除了财务状态以外，2024年BC技能道路的崛起，也将成为晶澳科技畴昔的一大隐忧。此前，侃见财经在分析其他光伏企业时提到，诚然TOPCon电板市占率很高，但成果更高的BC电板其实才是N型时间的“最优解”，中信建投证券研报清楚，BC电板技能的脾气是正面栅线无抑遏，比拟TOPCon电板而言，BC电板的上风主要体现正面高调养成果、低衰减系数和低温度系数，因此通常板型组件下，BC组件抽象输出成果高于TOPCon组件，从而裁减电站单瓦BOS本钱。

昔时，由于BC技能尚不训诲，再加上TOPCon可在PERC产线基础上新增树立和工艺兑现升级，是以TOPCon成为主流技能道路。关联词，跟着BC技能的快速发展，BC技能照旧逐渐走向训诲，从最中枢的本钱条目来分析，当前BC电板的二代电板单GW投资本钱简陋2.56亿元，诚然仍高于TOPCon电板，但跟TOPCon电板的差距越来越小；此外，据隆基的研究，在2025年年底之前，其BC组件本钱就会达到TOPCon的水平或低于TOPCon的水平。

总而言之，当前晶澳科技正靠近着“内忧外祸”的局面，诚然2024年功绩巨亏跳动45亿元赌钱赚钱软件官方登录，但风险还莫得十足开释。因此咱们觉得，晶澳科技的挑战粗略才刚刚运行。

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